@硅谷王川：为什么奋斗不如躺平：

Bob Duggan 1944 年出生，曾就读加州大学圣巴巴拉分校，后来为了躲避被征召去越南战场服兵役，大四时退学又去 UCLA 读了两年书。他很早就开始各种生意的创业，六十岁的时候身价还只有六千五百万美元。他的儿子 26 岁的时候不幸因脑癌去世，因此对医药行业产生兴趣。

他 2004 年开始累积投入五千万美元购买 Pharmacyclics 股票，此公司 2015 年被 AbbVie 收购，Duggan 最初的投入回报七十倍。

Duggan 2020 年开始担任 Summit Therapeutics ceo, 当时股价只有一点五美元，过去一年涨了超过十倍，现在已经突破二十美元。福布斯估计 Duggan 现在身价大约 160 亿美元，换句话说，他的 99.5% 的财富是六十岁之后挣的。财富随着本金，经验和网络的积累，有可能越滚越大，达到当初难以想象的高度。他的故事可以参见 Nathan Vardi 的 2023 年的书，“For blood and money”

有趣的是，Duggan 在 2004 年最后一笔发家的交易，是把自己投资的公司卖给 Intuitive Surgical ($ISRG, 就是那个做达芬奇机器人的公司), 自己还一度是 ISRG 的董事会成员。

2004 年时他的资产是六千五百万美元。如果按照 2004 年七月一号 ISRG 的股价两美元来计算，过去 20 年回报 244 倍。

换句话说，如果他什么都不做，2004 年就把资产全部放在 ISRG 股票里面，完全躺平，现在的总资产也有将近 160 亿美元，并不比自己辛苦劳作二十年，成功投资和运营两家医药公司的业绩更差！

Intuitive surgical 2003 年全年收入 $91 mln, gross margin 48%, 当年还有亏损接近一千万美元，年底股价 1.88 美元 ；

2012 年全年收入 $2.17 Bln, gm 72%, operating margin 40%, 税后利润六点五亿美元，年底股价 55 美元 ；

2023 年全年收入 $7.1 Bln, gm 66%, om 24%, 税后利润十八亿美元，年底股价 322 美元。

换句话说，从 2012 年到 2023 年，收入接近 3.5 倍，利润不到 3 倍，但股价接近六倍。50% 的股价收益来自 pe 比的增长。

另外一个角度，2023 年收入是 2003 年收入的 78 倍，但股价是 171 倍。

2003 年公司还在亏损的时候，一般人很难有能力看那么远，可以想象到未来生意规模化后，利润的增长，和 pe 比的扩张，对股价的双重影响。这需要阅历和情绪记忆的丰富积累。但有足够多的积累，自然可以看得更远，也就有能力躺平。